Internet está matando a la clase media

Nos venden la burra que Internet es democrático y progreso…

La verdad es que se están creando los mismos monopolios del principio del siglo pasado (los Rockefeller, JP Morgan etc.). Un 0,0001% de la población se está haciendo ipermiliardario (más de 30 mil millones valen los dueños de Facebook, Google, Uber, Instgram, Microsoft, Twitter, etc) y la clase media se  muere.

Ejemplo: Kodak tenía 145 mil empleados. Quebró por Instagram que tiene 13 empleados. Los 145 mil de Kodak se han quedado sin pension de jubilación tras trabajar 40 años (debería pagarsela Kodak)..

Uber: en 5-10 años todo el transporte se hará via Uber (comprada por Google) con coches sin conductor. Otros millones de familias de la clase media al paro y pobreza.

Fintech: en 5 años la banca será solo desde el movil. Apple bank y Google bank. Otros millones de familias de clase media al paro y pobreza….

Amazon pronto prescindirá de todos ser humano en sus almacenes. La compra sera por primera vez en la historia una relacion entre el comprador y sólo maquinas. Ningún otro ser humano. Otros millones de familias de clase media a la pobreza y paro.

Esta situación necesita acción global untitrust, una defensa de los derechos laborales, de los sindicatos y los gobiernos. Una acción fuerte y decidida.

Los sindicatos han sido detrozados y eliminados. Los gobiernos nacionales no controlan esas empresas. Y la clase media se muere.

Un cambio social histórico

Todo parece indicar que estamos ante uno de los mayores y más inquietantes cambios sociales de la historia y que marcará a las nuevas generaciones.

El modelo de vida que imperaba en Europa desde mediados del siglo XX -casa de tamaño razonable, educación para los hijos, sanidad pública y una pensión asegurada- se está convirtiendo en un dominio exclusivo de los ricos. 

Así se derrumban los pilares de la sociedad: caen sus salarios, vive del ‘low cost’ y el modelo de familia se difumina. La estabilidad ha desaparecido para siempre.

Las oportunidades que brinda Internet

Los prototipos de self made man (hombres hechos a si mismo) como Zuckenberg -dueño de Facebook- o Bill Gates -dueño de Microsoft- fueron a Harvard. Son élite, no historias de rug to riches por inteligencia y determinación.

Los fundadores de Google empezaron en la super elitista universidad de Standford. Google fue su proyecto de doctorado y fue finaciado por 500 mil dólares de becas y dinero público.

Internet fue creado por ARPA, un centro de investigación público finaciado por el presupuesto de defensa del ejército americano.

Que esos tycoons tengan como patrimonio personal centenares de miles de millones no es el efecto del libre mercado. Es el efecto de un sistema por el que han construido empresas que son mas potentes de los gobiernos y ni siquiera tienen que pagar inpuestos.

Es importante recordar que empresas como Google, Apple o Amazon no pagan impuestos en España, Francia o cualquier país donde hagan negocios. Y que se han construido un sistema por el que no pagan inpustos ni en EEUU por todo los ingresos y beneficios que mantienen en cuentas coerientes fuera del territorio americano.

Trabajamos gratis para Facebook, Instagram o Google, proporcionàndoles los datos personales que hacen que estas empresas valgan tanto. la vigilancia es el principal modelo de negocio en Internet.

Imaginemos un mundo en el que los productos se fabriquen sin coste, en el que los empleados trabajen sin cobrar, en el que los empresarios no tengan que someterse a trabas legales y que, además, sean reverenciados como líderes sociales. Parece una caricatura, pero esto es lo que Internet ha hecho.

Progreso inevitable?

Otra milonga ideológica que nos venden.

La revolución industrial del siglo XIX trajo guerras y revoluciones hasta que se establecieron derechos laborales: horarios, días de descanso, prohibición del trabajo infantil, vacaciones pagadas, protección por enfermedad, sueldos mínimos, contratos, seguridad laboral, etc.

Y hasta que se establecieron derechos sociales: el estado del bienestar, sindicatos, salud pública, educación pública, sufragio universal, impuestos a las empresas, etc.

Los trust, las mega empresas monopolísticas de principio del siglo pasado, fueron rotos por acciones enérgicas durante décadas de los gobiernos y los tribunales, guiados por líderes políticos que no tuvieron miedo de luchar tal como David contra Goliath: leyes antimonopolio, procedimientos jurídicos para romper empresas, etc.

Un ejemplo valga para todos: JP Morgan tenía el monopolio del sistema financiero de EEUU. La Federal Reserve (el banco central americano con un gobernador elegido por el Congreso) fue creada para romper su monopolio.

Los nuevos productos y servicios de la economia «colaborativa» como Uber or AirBnB no son mejores y más eficientes que los taxis o los hoteles. Son sencillamente más baratos porque eluden pagar impuestos y someterse a la regulaciòn legal de segurirdad antincendio, antiruido, salud pública, publicidad engañosa etc.

Francia abre el camino

Como siempre desde la revolución francesa y pasando por el mayo de ’68, las protestas en Francia abren el camino.

Las movilizaciones en Francia tienen como novedad la irrupción en paralelo de dos sectores diferentes pero que comparten intereses: el precariado procedente de la clase media, presente en Nuit Debout, y la clase obrera tradicional

Ponen en cuestión quién manda en el país: si bien los que generan la riqueza con su trabajo o los que viven del trabajo ajeno.

Hace falta acción. Ya.

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El Nacional-Paletismo Catalán

Ante la retórica y folclórica declaración de «desconexión» de los políticos nazi-onalistas de Catalunya que quieren construir muros,  separación y conflicto porque «nosotros somos diferentes» voy a tomar una posición clara, pública y nada diplomática.

¿Qué es la nación?  Un cuento y una mentira propagandística. Tengo pasaparte holandés y a la vez animo a España cuando juega la final del mundial de fútbol contra Holanda.  Hablo 5 idiomas y en ninguno de esos 5 idiomas soy una persona distinta.

Soy y no soy -a la vez y según el contexto- madrileño,  español,  italiano,  holandés,  europeo, americano,  milanés, del Real Madrid y del FC Barcelona…. Ninguna de esas categorías y banderas define un Ser Humano. Ninguna. 

Cualquier nacionalistas catalan varón de 45 años tiene mucho más en común conmigo (estilo de vida, problemas,  preocupaciones,  aspiraciones, valores, ….) que con otr@ nacionalista catalán de 20-30 años mayor o más o joven. Si escoge su «nosotros somos distintos» identificándose con una bandera se está limitando como Ser Humano y sesgando la realidad.

Las banderitas y banderolas son buena si son escusas para una fiesta. Cuando sirven para crear conflicto, separación, muros, división y despertar los sentimientos brutos nazi-onalistas de las masas que centenares de millones de muertos han causado en Europa… las banderas son mefistofélicas.

Todos los que han vivido en el otro lado sel mundo saben que, cuando vives en Japón o China, un andaluz y un sueco son «idénticos».  Los nacionalismo son mentiras.

Mi abuela holandesa fue puesta en un campo de concentración en Indonesia de los 12 a los 17 por los nacionalista japoneses. Los nacionalistas indonesiano echaron a mi familia de Indonesia,  donde habían nacido y vivido durante siglos. Mi abuelo holandés murió pocas semanas después. Mi abuelo italiano se destrozo la vida y murió joven de infarto. Nunca se recuperó moralmente ni físicamente de haber creído a la mentira nacionalista y haber ido como voluntario de 17 años a la guerra civil española.

Y ahora… en Europa en pleno siglo XXI… vuelven a haber sinvergüenzas que quieren hacer negocios y construir barreras entre seres humanos con las mentiras nazi-onalistas.

Patético. Indigno de la naturaleza del Ser Humano (con mayúsculas). Y muy peligroso.

Estirando el precio del dinero

A menudo se utiliza la expresión «el precio del dinero» en referencia a la tasa de interés que se tiene que pagar para para poder conseguir un préstamo.

En el gráfico que adjunto se puede analizar la tasa de interés que los principales gobiernos nacionales europeos han tenido que pagar para conseguir dinero vendiendo deuda pública en los últimos 200 años. Es el «precio» que han pagado para poder financiarse en los mercados.

Tasa de interés de los Bonos a 10 años de los principales paises europeos, de 1807 a 2015

Lo que inmediatamente salta a la vista es que los niveles actuales de las tasas de interés, próximas a cero o directamente negativas, son una anomalía histórica.

En concreto,  sólo se ha alcanzado un nivel próximo a cero inmediatamente antes del colapso de una divisa nacional y un periodo de hiperinflaciòn, el fenomeno monetario por el que los precios de los servicios y productos suben tan rápido que es necesario actualizar elnprecio del pan en los supermercados varias veces al día.

El gráfico de Alemania es el más claro de todos: antes de la hiperinflaciòn del periodo entre 1921 y 1923, las tasas de interés llegaron a cero.

Tasa de interés del bono a 10 años alemán de 1807 a 2015

Éstos gráficos nos enseñan algo que es fácil captar con el sentido común: cuando el precio del dinero es igual a cero, el dinero no vale nada.

Sin embargo, los economistas asociacion tasas de interés próximas a cero o negativa con lo que se llama deflación. En un escenario deflacionario, los precios generales de los productos y servicios que los ciudadanos de un país compramos baja y la consecuencia es que la misma cantidad de dinero permite adquirir cantidades cada vez mayores de los mismos productor y servicios. Parece que el dinero vale más.

Una buena forma para entender este contrasentido aparente es la metafora de la cuerda elástica que se estira: cuanto más tiremos por los dos extremos de una cuerda elástica,  tanto más la cuerda se alarga y abarca una  mayor distancia…. hasta que, de repente, se rompe.

Alan Greenspan, el antiguo Presidente de la Reserva Federal de EEUU, mencionaba en una entrevista reciente el  «tipping point» en el que en el que la deflación se transforma de forma repentina y violenta en hiperinflaciòn.

Siempre es complicado, o directamente imposible, hacer predicciones en el campo de la economía. ¿Tendremos un colapso monetario del Euro e hiperinflación en un futuro cercano?

Ya veremos…

Las curvas de los bonos se aplanan en todo el mundo

Los gráficos anteriores visualizan la evolución de los bonos a 10 años de los principales países europeos. Los próximos tres gráficos 3D marcan la evolución de la rentabilidad de los diferentes vencimientos, desde los 6 meses hasta los 30 años.

El bono USA

El Bund Alemán

Y el Bono Japonés

Un día de estos, los mercados y los ciudadanos de a pie perderán la confianza en los académicos que marcan las politicas económicas de la Federal Reserve americana, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón. La cuerda se romperá y las divisas fiat mundiales se Weimer-izarán.

Via Zerohedge

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Alea jacta est – España salió del Euro

Alea jacta est dijo Julio Cesar en el momento de cruzar el río Rubicòn.

Mediante este paso se rebeló contra la autoridad del Senado y dio comienzo a la larga guerra civil contra Pompeyo y los Optimates. La oración implica que él había tomado el riesgo y pasado un «punto de no retorno».

En relación al Euro, España acaba de cruzar el punto de no retorno. España ya está fuera del Euro. No hay vuelta atrás.

¿Qué ha ocurrido?

El Estado español ha nacionalizado a Bankia-BFA, el cuarto mayor banco nacional, para evitar su quiebra desordenada y ha impuesto a todo el sistema bancario nueva provisiones que se tendrán que financiar con prestamos del FROB al 10% garantizados con acciones preferentes convertibles. Ya que los bancos no podrán generar beneficios y devolver esos préstamos, de hecho y a pocos meses vista, el Estado español ha prácticamente nacionalizado todo el sistema bancario español, con la excepción del Banco Santander y el BBVA.

De esta forma, el estado español ha asumido el compromiso de pago de unos pasivos a los que no puede hacer frente. Y son unos pasivos de un tamaño descomunal. Sólo el agujero de Bankia-BFA puede representar el 25% del Producto Interno Bruto español. A esto pasivos habrá que sumar la porquería y deuda mala que están apuntadas en los balances del resto de bancos españoles.

Ni España, ni Alemania, ni Francia, ni el Fondo Monetario Internacional tienen capacidad o voluntad de hacer frente a esos pasivos. La economía de España tiene un tamaño varias veces mayor a la de Irlanda y no hay dinero para un rescate europeo. La única forma de repagar esas deudas y evitar la quiebra total es dándole a la máquina de imprenta del dinero y devaluando la moneda nacional. España está fuera del Euro.

¿Estoy siendo catastrofista?

Veamos en detalle la magnitud de pasivos que ha asumido el Estado sólo con la nacionalización de Bankia-BFA (véase este post en el blog Nada es Gratis )

• 173.000 millones son los depositos de hasta 100.000 por titular garantizados por el Fondo de Garantía de Depositos (que al día de hoy está seco).
• 28.500 millones es la financión recibida con avales del estado.
• 40.000 millones son créditos del Banco Central Europeo (con garantía del Banco de España) recibidos entre diciembre 2011 y febrero 2012.
• 4.465 millones son las acciones preferentes que compró el FROB a cambio de un prestamo y que se acaban de convertir para nacionalizar a Bankia-BFA.

O sea, que el Estado y el FGD garantizan 173 mil millones más 28 mil+40 mil +4.4, casi 250 mil millones del balance de Bankia-BFA.

La pregunta del billón: ¿Valen los activos de Bankia mas de 250.000 milones de Euros? Evidentemente no. Si lo valieran, no hubiera sido necesario nacionalizar a Bankia-BFA.

Hay que tener en consideración que esta cifra descomunal, 250.000.000.000 Euros, representa el 25% del Producto interno bruto de España.

También hay que tener en consideración que, de las cantidades detalladas arriba, 74.000 millones + 3.500 conseguidos vendiendo acciones de Bankia -BFA en su salida a bolsa, son fondos que han entrado en el agujero de Bankia-BFA en los últimos 3 años sin conseguir tapar las vías de escape. Tras 3 años y 77.500 millones, sigue insolvente y en quiebra

¿Y ahora qué?

Los mercados y lo políticos ya descuentan la salida de Grecia el Euro en cuestión de pocas semanas. En el caso de España, estas medidas pretenden ganar tiempo y allanar el camino para reducir el caos que provocará la salida de España del Euro.

En un post anterior argumentaba que se estaba gestando la separación del Euro en dos áreas monetarias coherentes. La ventana de oportunidad para que esa medida se hubiese llevado a cabo se ha cerrado. Ahora no queda otra posibilidad que la salida de España del Euro.

Hasta que España no salga del Euro, seguirán saliendo capitales del país y no habrá ni un duro para inversión, productiva o no productiva. De hecho, los capitales ya están saliendo de España a un ritmo vertiginoso: la financiación oficial neta del BCE /Eurosistema para la economía española en el balance del Banco de España acumulada está hoy en día a más de 300 mil millones, comparados con los 175 mil millones de finales del 2011 (véase el post del blog Nada es Gratis )

¿Por qué este aumento en tres meses de 125000 millones? Esa cifra supone prácticamente entera una salida de capitales al extranjero por una magnitud del 13% del Producto Interno Bruto. Otra vez, son cantidades descomunales que la economía española no puede asumir.

España ya tiene un 25% de paro y un déficit presupuestario descontrolado, debido a la bajada de ingreso fiscales y a la subida de gastos financieros para captar dinero para financiar su creciente deuda. Los distintos Gobiernos en los últimos 4 años no han conseguido acertar ninguna previsión de déficit, ingreso y gasto. En el primer trimestre fiscal, los ingresos del estado han bajado pese a la subida de impuestos. Nadie en su sano juicio prestará dinero frente a una gestión tan chapucera de las cuentas publicas.

El dinero sale a la espera de que una nueva moneda española se establezca y se devalúe entre un 50% y 70%, antes de encontrar su nueva tasa de cambio de equilibrio con el Euro y el Dólar.

Como dicen los anglosajones, «we are living on borrowed time». Estamos viviendo en tiempo prestado. Nos hallamos en un limbo de espiral descendiente hasta que se rompa la baraja del Euro. Estamos atascados en una DEPRESIÓN económica.

Por lo menos el primer paso se ha dado. España ya ha salido del Euro.

Espero vuestros cometarios…

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Protege tu patrimonio ante el final del Euro

Hoy en día, el Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo cuenta con un presidente italiano, un vicepresidente griego, otro italiano y otro portugués.

El hecho de que en una fase tan crítica para la moneda única europea, Alemania y Francia renuncien a tener voz y voto o sus mejores economistas en el órgano de mando de la moneda única es revelador. Diría mas: es una declaración de intenciones.

El banco Central Europeo es el único organismo que tiene la capacidad (aunque no el mandato político) para salvar el Euro y en su órgano de gobierno no hay ningún enconomista francés y los principales economistas alemanes (Axel Weber y Jürgen Stark) han renunciado a participar de su gestión.

Alemania y Francia renuncian a tener liderazgo, talento, voz y voto en la decisiones comprometidas para salvar el Euro: la compra de bonos de estados quebrados, la monetización de la deuda, la función de prestamista de última instancia detrás del Euro, y un largo etc.

La fragmentación del Euro deja de ser una posibilidad catastrófica y se convierte en un escenario probable del que ya se habla detrás de puertas cerradas entre Berlin, Paris y Washington.

Alemania y Francia evaluan salir del Euro y formar un nuevo Super-Euro para los países del corazón de Europa con finanzas publicas sòlidas. No está claro que lo consigan, sobretodo debido a que la situación de Francia se acerca mas a la de la periferia de Europa que a la rectitud fiscal germana.

La huida hacia adelante de Alemania y Francia permitiría repetir el proceso de integración a una moneda única con unas condiciones de integración más estrictas, con lo que los países que hagan la consolidación fiscal y las reformas estructurales, podrían integrarse a la nueva moneda y los que no, se tendrían que quedar en el Euro.

El juego de las sillas

En caso de fragmentación del Euro, lo fundamental es encontrarse del lado bueno del desastre. La situación final de equilibrio tras el descalabro será la radical devaluación de la moneda de la periferia de Europa respeto a la moneda o menedas que se usen en el corazón del continente. Varios analistas ya estiman que la devaluación necesaria será del 60%.

Con toda seguridad, se establecerán rígidos controles a los flujos de capitales entre países europeos y corralitos, por lo menos hasta que las nuevas divisas estén en marcha. Las ondas expansivas del terremoto afectarán toda la economía mundial y es probable que muchas instituciones finacieras quiebren o tengan que cerrar temporalmente.

Grandes y pequeños patrimonios, grandes y pequeñas empresas, están participando en este juego de «sillas musicales» en este preciso instante. Cuando pare la música, algunos se encontrarán con su patrimonio y liquidez del lado bueno del desastre y otros del lado malo.

En los próximos meses es muy probable que mucha riqueza se destruya y desaparezca en aire fino. Como se ha visto recientemente en Argentina, quien mas tienen que perder es la clase media.

Salvar la clase media del descalabro

¿Qué puede hacer una familia española de clase media preocupada por no perder los ahorros de toda una vida de trabajo?

Es el capital con los que cuentan las familias españolas para garantizar una vejez digna a sus mayores y proporcionar apoyo a sus jóvenes en una época de desempleo por encima del 20% y depresión deflacionaria.

Es la «red de apoyo» que proporcionan las familias y mantiene estabilidad social en un país latino donde el estado del bienestar se recortará drásticamente.

El objetivo es encontrar las mejores formas de preservar el valor real, el poder adquisitivo y la liquidez de los pequeños patrimonios de las familias españolas.

Hablamos de las familias que mantienen sus ahorros denominados en euros en cuentas corrientes a la vista, depósitos u otro instrumentos semi-líquidos preferentemente vendidos por los bancos.

Para proteger el patrimonio personal hay distintas opciones y cada una tiene asociados sus riesgos y costes, ventaja y desventajas. Mucho depende de lo que decidan, acuerden e implementen los Gobiernos y de como se produzcan los ajustes, de forma desordenada o planificada y pactada.

Para entendernos: si un señor se cae de una escalera es imposible prever exactamente si se va a partir un brazo o una pierna, si se va a quedar inconsciente o va a poder caminar tras el golpe. Lo que está claro y que se puede anticipar es que se va a hacer mucho daño.

En Argentina lo mas sorprendente fue lo rápido que ocurrió todo: un día eras “rico” y tu piso valía 450.000$ y el día siguiente eras pobre, tu piso valía 45.000 $, tus ahorros 10 veces menos (y ni tan siquiera podías sacarlos del banco).

Algunas opciones

Cuando no puedes confiar en la solvencia de los estados, de la moneda, de los bancos o de los brokers, la elección se hace muy complicada.

Varias soluciones no están al alcance de muchos: comprar inmuebles en Alemania podría ser una buena opción para preservar parte del patrimonio. Ir con un maletín lleno de billetes a Suiza como en las películas puede ser otra buena opción. Comprar letras del tesoro de corto plazo alemán o de EEUU es otra. Abrir una cuenta en un banco en Alemania y transferir metálico …. Abrir una cuenta en dólares en un banco español “too big to fail” … Sin olvidar las «extremas»: monedas de oro, Dólares y Euros en billetes en una caja de seguridad y la despensa llena de comida.

Opciones hay muchas. La combinación mejor depende de muchos factores.

En principio opino que el criterio mas importante es mantenerse liquido y tener opciones y la posibilidad de mover el dinero rápidamente si se hace necesario.

Sentarse y esperar que pase la tormenta no es una opción. Algo hay que hacer. La música está a punto de parar.

Pido vuestra ayuda en los comentarios: ¿Cuál es la mejor forma de preservar el pequeño patrimonio de la clase media española ante el descalabro del Euro?

Espero vuestros cometarios…

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Como se deshincha una burbuja financiera

En este gráfico de Elliot Wave se puede apreciar la peculiar forma en que se deshincha una burbuja financiera.

Entre 1930 y 1932 el indice Dow Jones de la bolsa de Nueva York hubo 7 periodos en los que el mercado subía con fuerza: la duración media de los tramos alcistas del mercado fue de 40 días y la subida media fue del 24%.

Sin embargo, en el compito global en esos años la bolsa perdió 86% de su capitalización.

La historia se repite. La inestabilidad y la crisis durarán hasta que se termine el proceso de desapalancamiento en curso.

Espero vuestros cometarios….

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El Euro-Sestercio

Esta semana será movidita: se espera el default de Grecia. Es un momento «Lehman Brothers 2.0»

¿Qué puede ocurrir?

Yo veo 3 opciones:

1) Colapso del sistema bancario

Será el sálvase quien pueda, con la vuelta desordenada a las distintas divisas nacionales, revueltas sociales, gobiernos autoritarios, fin del proyecto europeo, control al flujo internacional de capitales, corralitos mas o menos brutales. Será el Apocalipsis.

2) Default ordenado

Las instituciones europeas seguirán con su política, se llegará a crear los eurobonos y, mientras tanto, seguirá el programa de compra de bonos de estados miembros por parte del Banco Central Europeo y seguirá la creación de mas dinero de la nada y de liquidez a través de esta variante europea del Quantitative Easing. Estas políticas seguirán comprando tiempo para permitir a los bancos recapitalizarse. El resultado será mas Europa, pero con el efecto colateral de alargar una crisis «a la japonesa», con la actividad económica deprimida durante mas de una década.

3) El Euro-Sestercio

Es la situación intermedia. Se caminará hacia la separación del Euro en dos zonas geográficas. Un nuevo Super-Marco que incluye Alemania y su entorno directo y un Euro muy devaluado para el sur de Europa (el antiguo imperio romano – podríamos llamarlo Euro-Sestercio). La consecuencia será la devaluación de la moneda y de la riqueza de los ciudadanos del sur de Europa pero, curiosamente, la bolsa podría volver a subir con fuerza y la economía real rebotar en su actividad. Para explicarlo de otra forma: si no se devalúan los activos tóxicos en forma de deuda soberana de estados y pisos aparcados en los balances de los bancos a valoraciones ficticias por las buenas, ocurrirá por las malas.

Asignar probabilidades a lo que va a ocurrir es imposible. Depende de las decisiones que tomen los políticos y economistas que mandan que claramente no están a la altura de la situación y del momento histórico.

Hay que desconfiar de la mayoría de los bancos ya que, hoy en día, son insolventes. Sus activos se valoran en bolsa a una fracción inferior a la mitad de su valor contable. El dinero que depositamos en ellos es una promesa del banco de pagarnos (de hecho los depósitos son pasivos para la banca) . Una promesa que no pueden mantener porque se lo han gastado en activos tóxicos (pisos y deuda soberana) que valen solo fracción de su valor contable. El Fondo de Garantía de Depósitos no es suficiente para cubrir todo el sistema bancario. Habrá que decidir que bancos salvar y que bancos no, tanto en España como en Europa.

Esta semana va a ser movida. Tengo sensaciones mixtas: de una forma u otra, quien pagará la cuenta de este desaguisado será la clase media del
sur de Europa.

Espero vuestros cometarios….

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Se cae por su peso

Expansión del Credito como percentual del PIB de EEUU 1915-2002

Esta imagen de Elliot Wave Theorist vale más que mil palabras. Reproduce la evolución del cedito total extendido en EEUU en relación a su Producto Interior Bruto desde 1915 hasta 2002 y nos enseña que le espera a la gigantesca burbuja de crédito mundial que se ha inflado a lo largo de los últimos 70 años.

Tras la Gran Depresión, la Fed y el gobierno de EEUU se embarcaron en un programa de creación de nuevo dinero y crédito, fomentando la confianza de los prestamistas y los prestatarios a fin de facilitar la expansión del crédito. Estas políticas, que ya habían generado la burbuja de los años 1920-1929 que estalló en la Gran Depresión, son la causa directa de la tendencia expansiva mucho mayor que se inició en 1932 y que se ha acelerado durante el último medio siglo.

Otros gobiernos y bancos centrales a lo largo y ancho del mundo han seguido políticas similares. El Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y otras instituciones similares, financiado principalmente por el contribuyente de EE.UU., han otorgado créditos inmensos en todo el mundo.

Sus políticas han apoyado una inflación casi continua en todo el mundo, especialmente durante los últimos treinta años. Como resultado, el sistema financiero mundial está congestionado de deuda no auto-liquidable.

Varios economistas han alabado este sistema bajo la creencia errónea de que la expansión del crédito promueve el crecimiento económico. Es tristemente falso. El crédito empuja el crecimiento económico en el corto y medio plazo, pero a la larga la colosal deuda que se acumula colapsa por su propio peso. A ese fenómeno se le llama deflación y destruye la economía. Una economía devastada, por otra parte, estimula comportamientos políticos radicales, algo que empeora aun mas la situación.

El valor del crédito que se ha extendido en todo el mundo no tiene precedentes. Peor aún, la mayor parte de esta deuda es del tipo no auto-liquidable. Gran parte de ella comprende préstamos a los gobiernos, los préstamos de inversión para la compra de acciones e inmuebles y préstamos para artículos de consumo corriente y servicios, ninguno de los cuales esta relacionado con una inversión en actividad productiva que genere recursos para pagar la deuda. Incluso una gran cantidad de deuda corporativa es hoy en día del tipo no auto-liquidable, ya que gran parte de la actividad empresarial en estos últimos años está más relacionada con las finanzas que con la producción.

En los últimos dos años, las medidas que se han adoptado para paliar la crisis consisten marginalmente en crear más dinero de la nada a traves del denominado «quantitative easing» y, principalmente, en emitir más y más deuda a cargo de los Gobiernos. Más de lo mismo.

La economía global está enganchada a la droga del crédito y, en vez que pasarla por un programa de desintoxicación radical, se le está administrando cada vez mas droga dura.

Tengo claro que la arquitectura financiera global tiene fallos estucturales y conceptuales insalvables. Se está cayendo por su propio peso y habrá que reedificarlo desde sus escombros.

Espero vuestros cometarios….

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Creatividad radical para salir de la crisis

¿Eliminar totalmente el IRPF y el IVA?
¿Sustituirlos con impuestos sobre el consumo de crédito y energía?
¿Bajar los precios de los pisos un 60%?

Los medios de comunicación tradicionales y la blogosfera se han hecho eco de que la comisión creada por el Gobierno para pactar medidas para atajar la crisis se está atascando en un debate sobre si subir o bajar el IVA.

De el análisis que llevé a cabo en los post anteriores en este blog, resulta claro que una subida del IVA sería prejudicial para la economía en su conjunto al contraer todavía más la raquítica actividad económica actual y que una bajada del IVA no supondría un estimulo suficiente a reactivar la economía.

En conclusión, ese debate es puramente estéril. Suena a debate sobre si poner una tirita blanca o roja para tapar una herida de corazón abierto brotando sangre.

Puestos a hablar de cambios de estructura impositiva e ingeniería fiscal creativa, lanzo algunas ideas rápida y superficialmente, basándome únicamente en el criterio de utilizar los impuestos para incentivar lo deseable y desincentivar lo que no lo es y el efecto dinamizador que tendrían sobre la actividad económica.

La radicalidad de las siguientes propuestas reside en finiquitar el actual sistema impositivo que penaliza el consumo básico, la producción, la inversión productiva y estimula el uso improductivo del crédito. Y sustituirlos por un sistema que se financie con impuestos sobre el consumo de crédito y energía.

Medidas para desbloquear el mercado inmobiliario desde la oferta

• Impuesto brutal sobre pisos vacíos. Propongo 50 € anuales por metro cuadrado. La razón lógica es establecer impuestos sobre recursos no utilizados o infrautilizados por las externalidades y coste para la colectividad que crean: usar dinero (encima prestado desde el extranjero) para construir millones de pisos y dejarlos vacíos o comprar sobredimensionados no aporta nada productivo a la colectividad y quita recursos a empresas que pueden invertir y crear riqueza, beneficios y tecnología. Financiar el hormigón abandonado es un derroche de recursos escasos y lleva los bancos que lo financian a la quiebra. ¿Quién paga estos costes «externos»? Un impuesto puede incluir esos costes no computados en el precio de compra de los activos infrautilizados y cargarlos a quien, libremente, opta por dejar un piso vacío. Esa medida sacaría al mercado los millones de pisos vacíos que hay actualmente en España y que se han comprado como “inversión”, impulsando el mercado de compraventa y alquiler residencial y, de paso, fomentaría la movilidad geográfica de los trabajadores españoles hacia regiones con mas trabajo. La sociedad no puede seguir subvencionando la nefasta «inversión» en hormigón abandonado.
• Subir las provisiones que los bancos tienen que pagar sobre los “Activos” inmobiliarios en su balance al 80%. Los balances de los bancos españoles se basan en una valoración ficticia de los activos inmobiliarios en sus carteras. En el post “El crash inmobiliario de 2010” en este blog describía la estrategia que están adoptando: evitar el ajuste de precios a nivel de mercado en la espera que el mercado se recupere en unos años, tal como ya hicieron en los años ’90. Según el consejo General del Poder Judicial, en 2009 los bancos han embargado 150 mil pisos y se esperan 200 mil embargos más en 2010. Contabilizando las viviendas que han entregado las promotoras a los bancos para canjear su deuda, actualmente los bancos tienen fuera del mercado casi un millón de pisos.
• Subir al 50% los impuestos sobre las plusvalías inmobiliarias. De un plumazo, reducimos los enormes incentivos que ha habido y sigue habiendo a la especulación basada en el ladrillo que ha resultado en millones de pisos vacíos, millones de personas que necesitan comprar piso pero no pueden permitirse pagar los precios irreales corrientes y miles de millones de euros de beneficios para unos pocos especuladores.

Medidas para reactivar el mercado inmobiliario desde la demanda

• Establecer una nueva formula de Leasing Inmobiliario para los nuevos contratos de compraventa de pisos, trasmisible para fomentar la movilidad laboral, con rescate de las cantidades entregadas al vencimiento (30 años) para comprar el inmueble, con perdida de todas las cantidades entregadas en caso de impago y desahucio en 3 meses. Para una análisis detallado de esta medida, vean el artículo de Remo en El blog Salmón.
• Eliminar los impuestos sobre la compraventa de inmuebles residenciales. Necesitamos que el mercado inmobiliario se descongele para reactivar la actividad económica. La compraventa de pisos residenciales es positiva para la colectividad y decenas de miles de euros de impuestos y gastos notariales empujan en la dirección equivocada.

Medidas racionalizadoras del uso del crédito
El crédito es un bien público escaso y hay que utilizarlo de forma productiva.

• Establecer impuestos sobre créditos del tipo non-self-liquidating (no utilizados para inversiones productivas sino para consumo): si me compro a crédito un coche para ir a trabajar y ganar mas, estoy creando el flujo de ingresos necesarios para pagar el préstamo y usando el crédito de forma eficiente. Si pido prestado 10 veces mas para comprarme un cochazo para ir al mismo trabajo, la diferencia es dinero mal utilizado, con gran riesgo de impago e insolvencia del sistema bancario a nivel agregado. Es correcto que quien decida comprar un coche, una vacación, un electrodoméstico o un piso por encima de la capacidad intrínseca de la actividad financiada a crédito de generar retornos, tenga que pagar un sobrecargo que y pague el daño potencial que genera.
• Establecer un sistema de crédito con tasa de interés segmentada y progresiva según su cantidad, uso y la rentabilidad de la inversión que financia. El apalancamiento para especular con activos financieros tiene que costar mas que un préstamo para construir un aeropuerto.

 

Medidas para reactivar el mercado y la productividad laboral

• Establecer un impuesto sobre el despido: está claro que es algo que crea un enorme trastorno a la sociedad, que va mas allá del coste monetario del subsidio de desempleo. Es correcto cargar estos costes con un impuesto.
• Eliminar el IRPG que pagan las empresas sobre sus beneficios si sus beneficios se materializan en creacion neta de empleo. Los beneficios empresariales son síntoma de sana actividad operativa, ¿por qué penalizarlos y desencentivarlos? Si esos beneficios se traducen en crecimiento del empleo, grabarlos con impuestos es negativo.
• Establecer impuestos sobre las horas extras trabajadas y la responsabilidad penal de los directivos de las empresas por horas extras no pagadas: ¿a que las empresas tendrían que ponerse las pilas y aumentar la productividad de sus empleados y la planificación eficiente, por objetivo, para sacar resultados en 8 horas de trabajo? Se acabarían las reuniones que empiezan a las 19:00 y el estar todo el día apagando fuegos
• Eliminar totalmente impuestos sobre el establecimiento de actividades económicas (IAE y parecidos, gastos de constitución, etc.): queremos mas actividad económica y cualquier traba burocrática o de coste en ese sentido es un lastre contraproducente. En los próximos años, los trabajos en España serán creados por nuevas empresas en nuevos sectores. Debería ser posible crear una empresa en 20 minutos, por Internet y sin ningún coste
• Establecer impuestos sobre la infra-escolarización (impuesto para familias cuyo hijos no alcanzan un nivel educativo mínimo) usado par pagar becas escolares para los mas pobres: los trabajos de baja calificación se han ido para siempre a países de costes mas bajos, entre ellos China, Brasil y la India. El 31% de españoles entre 18 y 24 años no estudian, ni trabajan ni tienen diploma de ESO y son difícilmente empleables y hay que incentivarles a que estudien. Son una bomba de relojería para el futuro económico del país.

Medidas para reactivar el consumo privado

• Eliminar los impuestos sobre el consumo y la producción (IVA): para que haya crecimiento económico y generar empleo necesitamos mas consumo y mas producción, ¿por qué entonces lastrarlos y desincentivarlos con impuestos?
• Eliminar impuesto sobre la renta de las personas físicas IRPF: puestos a reformar profundamente… Esa medida incentivar las personas a trabajar y ganar mas. Siempre me ha extrañado que se usara la renta de trabajo (la que ganan los pobres) como base de impuesto con tipos altísimos, mientras los ricos canalizan sus rentas hacia el «ahorro» a través de sociedades y Sicav y pagan un tipo de impuesto muy inferior y, encima, sobre ingresos reducidos por la detracción de «gastos de explotación» e «inversión».
• Sustituir la perdida de ingresos fiscales del IRPF con un único impuesto sobre el consumo de energía (eléctrica, gas, hidrocarburos, etc.): está claro que la energía es un recurso escaso, caro y que genera costes en calentamiento global y daños al medio ambiente. Además, su uso es una buena forma de estimar la riqueza de los individuos o la actividad de una empresa y de incentivar la eficiencia energética en la producción industrial. Y, combinada con eliminación del IRPF, crearía un sistema fiscal mas progresivo y justo hacia los que menos ganan.
• Exentar del pago de la seguridad social a las familia que tengan más de 2 hijos: lo consiguió un alemán con 7 hijos en una sentencia judicial memorable. Argumentó acertadamente que está creciendo hijos que cotizarán la Seguridad Social ayudándola a alcanzar estabilidad y solvencia y es discriminatorio que como padre tenga que pagar lo mismo de alguien que no tiene hijos. Una de los detonantes básicos de la crisis es demográfico: el principio de la jubilación de la generación de los baby boomers y la diminuta extensión de la generación que les sigue y tiene que pagar sus pensiones y la colosal deuda que han acumulado durante los últimos 30 años.

Medidas para estabilizar los mercado financieros internacionales

• Establecer impuestos sobre las transacciones financieras internacionales (tasa Tobin): se habla de ella desde hace años como método para limitar la volatilidad y la especulación en los mercados financieros globales (mercados que mueven cada día una cantidad de dinero superior a 10 veces el valor de la totalidad de bienes y servicios que se comercian en el mundo) y de generar ingresos para capitales necesarios para los rescates financieros de países con crisis de balanza de pagos y cuenta corriente, a riesgo de default. Se limitaría la volatilidad y el riesgo en las transacciones internacionales de capitales.
• Prohibir la venta de casi todo tipo de productos derivados (con la excepción de algunos, como os futuros sobre mercancías): la crisis financiera ha sido precipitada por el uso indiscriminado de estos instrumentos a la vez que todos los algoritmos para estimar su valoración y riesgo se han demostrado equivocados. Son productos peligrosos y con un perfil de riesgo y precio desconocido. Sobran.

Una crisis aguda, rápida y resolutiva

Lo dicho, sólo son algunas ideas superficiales, provocadoras y de ruptura. Sin embargo, cada una de ellas tiene detrás centenares o millares de páginas de estudio hechas por economistas de fama mundial.

La ventaja que tienen estas medidas propuestas es que favorecerían un desarrollo de la crisis rápido e intenso, que prepararía el terreno para una nueva fase de crecimiento sostenido. Una situación parecida a la reestructuración económica que tuvo lugar en España en los años ’80.

Las entrego a la blogosfera para que la diseccione y, si procede, las desarrollen. Es una contribución al “brain storming” global sobre las medidas necesarias para salir de la crisis.

Espero vuestros cometarios….

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El monje que compró media docena de Ferrari

Hoy os voy a contar dos fábulas de metafórica actualidad, para explicar a los niños -y a los no tan niños- lo que está ocurriendo en este mundo desde que se empezó a hablar de «crisis». Ambas fábulas encierran la misma moraleja.

El monje que compró media docena de Ferrari

Había una vez, en un lugar cuyo nombre no quiero recordar, un joven rey que cultivaba una gran pasión por los coches de carrera. Un buen día, el rey decidió que la prosperidad de su reino dependía de que cada ciudadano pudiera conducir un Ferrari rojo flamante.

Para conseguir ese ambicioso objetivo, el joven rey financió un imponente programa que puso en funcionamiento fábricas para construir coches Ferrari en todo el país, y subvencionó la producción con el dinero de los impuestos. Con gran gozo de todos sus súbditos, puso a la venta esos coches de lujo con un 50% de descuento sobre el precio real. Los concesionarios de coche se llenaron, mientras miles de hombres y mujeres compraban su coche Ferrari.

Un día, las ventas empezaron bajar. Una vez más el joven rey decidió reducir el precio de venta a la mitad. Una nueva ola de compradores compulsivos se amontonaron en los concesionarios para comprar Ferrari. Sin embargo, con el pasar del tiempo las ventas volvieron a bajar y el rey optó por reducir el precio de un Ferrari nuevo rojo flamante a 900€.

La noticia voló como el viento, a lo largo y ancho del gran rió que cruzaba los territorios del reino y, de pronto, se formaron largas colas delante de los concesionarios. Los Ferrari se vendían como churros. Había quien compraba 3 a la vez. Un monje compró media docena.

¿Por qué no? ¡Estaban baratísimos! Se compraban coches Ferrari para que cada niño pudiera jugar con uno en el césped de su parque infantil. El frenesí continuó hasta que el reino entero estaba inundado de Ferrari.

Desdichadamente, la ventas volvieron a bajar y al rey entró un ataque de pánico. Era imprescindible vender más Ferrari para evitar, por lo menos según su razonamiento, que la economía se hundiera.

La crisis era grave. Los súbditos estaban trabajando hasta 3 días a la semana sólo para poder pagar los impuestos necesarios a mantener abiertas y en funcionamiento las fábricas y que se producirán mas y mas coches Ferrari. Si se dejaban de vender Ferrari, la economía iba a colapsar. Era preciso tomar decisiones difíciles y el rey se demostró a la altura del reto: decidió regalar los Ferrari.

Unos pocos coches Ferrari más salieron de los concesionarios, pero pronto volvió el estancamiento. Nadie quería ni un Ferrari más. Estaban hasta los mismísimos Ferrari… de Ferrari. Daba igual que fueran gratis. Ya no se podía encontrar nada útil que hacer con ellos.

Un buen día de primavera, en el reino terminó la producción de Ferrari. Durante años se trabajó en el reino para deshacerse de los Ferrari que obstruían las calles, las plazas, los parques. Hasta el río se había llenado de Ferrari y no se podía cruzar. Los ingresos de los impuestos se hundieron, las fábricas cerraron y el desempleo se disparó. La economía se hundió. Los súbditos no podían pagar ni la gasolina, por lo que muchos Ferrari se quedaron abandonados y oxidados.

Cuando el reino por fin superó la gran crisis, el número de Ferrari era inferior al que había antes del ambicioso programa del -ya no tan joven- rey, apasionado de coches de carrera.

 

El cuento del Crédito

Había una vez, en un país cuyo nombre prefiero no delatar, un Gobierno que deseaba ardientemente un gran crecimiento económico.

Un buen día, el Gobierno decidió que la prosperidad de su país dependía de producir crédito y de que cada ciudadano pudiera acceder a ese crédito.

Para conseguir ese ambicioso objetivo, El Gobierno inició un ambicioso programa que puso en funcionamiento un banco central, sucursales bancarias, bancos de inversión, bolsa de valores y tarjetas para crear crédito y distribuirlo en todo el país. Con gran gozo de todos, puso a la venta crédito a un precio muy inferior a la tasa de mercado. Las sucursales de los bancos se llenaron, mientras miles de hombres y mujeres solicitaban crédito.

Un día, la cantidad de prestamos empezó a bajar. Una vez más el Gobierno instó a los bancos a volver a reducir el precio de venta del crédito. Una nueva ola de prestamista compulsivos se amontonaron en los bancos para solicitar crédito.

Sin embargo, con el pasar del tiempo las ventas volvieron a bajar y el Gobierno optó por reducir el precio de del crédito al 1%.

La gente volvió en masa a los bancos para solicitar aún más crédito. ¿Por qué no? ¡Estaba baratísimo! Los prestatarios utilizaron crédito para comprar casas, barcos, vacaciones, ropa, comida, coches y hasta Ferrari para llevar los niños al parque. El país se inundó de crédito.

Desdichadamente, los créditos concedidos volvieron a bajar y al Gobierno entró un ataque de pánico. Era imprescindible conceder más crédito para evitar, por lo menos según su razonamiento, que la economía se hundiera. La crisis era grave. Los ciudadanos estaban trabajando hasta 3 días a la semana sólo para poder pagar los intereses sobres sus deudas y los impuestos necesarios a pagar las deudas de los bancos.

Si se dejaban de mover crédito, la economía iba a colapsar. Era preciso tomar decisiones difíciles y el Gobierno se demostró a la altura del reto: empezó a regalar crédito a tasas de interés reales negativas.

Unos pocos créditos más se movieron por la economía, pero pronto volvió el estancamiento. Nadie quería ni un crédito más. Daba igual que fuera gratis. Ya no se podía encontrar nada útil que hacer con ello.

Un buen día de primavera, en el país se terminó de distribuir crédito. Durante años se trabajó para deshacerse de la colosal deuda que se había acumulado. Los ingresos de los impuestos se hundieron, los bancos cerraron y el desempleo se disparó. La economía se hundió. Los ciudadanos no podían pagar los intereses de las deudas que habían asumido por lo que muchos de los activos que se compraron con ese crédito empezaron a generar minusvalías.

Cuando el país por fin superó la gran crisis, la cantidad total de crédito era inferior a la que había antes que empezara el ambicioso programa del Gobierno.

 

La moraleja

¿Por qué lo llaman crédito si lo que quieren decir es deuda?

Durante los últimos 70 años, los Gobiernos, empresas y privados de todo el mundo han acumulado una cantidad de deuda colosal que supera con creces la capacidad de generar ingresos para pagarla.

¿Alguien quiere comprar un Ferrari? Lo vendo baratito…

Si te gustó el cuento, ayuda a menearlo

Para una exposición mas detallada del porque nos encontramos en una encrucijada económica critica y de como puedes sobrevivir y prosperar en una depresión económica de carácter deflacionario, te remito a los posts anteriores en este blog

 

 

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